Café Matinal: 31/07/2026

O Fomc, comitê de política monetária do Federal Reserve, manteve a taxa de referência americana na faixa de 3,50% a 3,75% ao ano na quarta-feira, em votação dividida. Nove membros votaram pela manutenção e três defenderam um aperto de 0,25 ponto percentual: Neel Kashkari, de Minneapolis, Lorie Logan, de Dallas, e Beth Hammack, de Cleveland. O comunicado veio praticamente inalterado, destacando a inflação elevada e a atividade em ritmo sólido, apesar da incerteza gerada pelo conflito no Irã.

A frustração veio da entrevista de Kevin Warsh, que não explicou como pretende levar a inflação à meta e ainda levantou dúvidas sobre a permanência do PCE como principal referência de preços do banco central. Para o Bank of America, a reação do mercado foi questionar a credibilidade da instituição, e o J.P. Morgan antecipou sua projeção de alta de juros do segundo semestre de 2027 para dezembro deste ano. Os juros das T-bonds de 30 anos saltaram de 5,092% para 5,204%, maior nível desde 2007, enquanto os papéis de 2 anos recuaram para 4,281%.

A inadimplência do crédito consignado para trabalhadores do setor privado subiu para 8,6% em junho, alta de 0,7 ponto percentual sobre maio e recorde da série histórica iniciada em março de 2011. Na mesma data, o chefe do departamento de estatísticas do Banco Central, Fernando Rocha, afirmou que o teto de juros criado para a modalidade pode torná-la menos atraente para os bancos. A taxa dessas operações com garantia do FGTS está limitada a 1,99% ao mês.

Rocha explicou o raciocínio econômico por trás do alerta: quando existe limitação de preço, há impacto sobre a quantidade ofertada. As concessões já caíram 1% em junho ante maio, para R$ 7,68 bilhões, estabilizando abaixo de R$ 8 bilhões após forte expansão, enquanto o saldo subiu 3,8% no mês, para R$ 113,3 bilhões, alta de 143,1% em 12 meses. A taxa média ficou em 54% ao ano, e o uso do FGTS como garantia pode reduzir juros e inadimplência.

O dólar passou a cair com força frente ao iene na manhã desta quinta-feira (30), e operadores suspeitam de uma nova intervenção cambial do governo do Japão. Por volta das 12h15, o índice DXY, que mede a moeda americana contra seis divisas fortes, recuava 0,74%, aos 100,138 pontos. A queda de 2,36% do dólar ante o iene, cotado a 159,522, puxou o movimento, depois de a moeda americana ter tocado 164 ienes na semana.

O movimento combina a frustração dos investidores com a postura do Fed na véspera, dados de crescimento americano abaixo do esperado e a provável atuação japonesa, que já havia injetado 11,7 trilhões de ienes entre o fim de abril e o começo de maio. A ação ocorre um dia antes da decisão do Banco do Japão, para a qual economistas esperam manutenção do juro em 1% ao ano. Para a TS Lombard, os indícios são consistentes com intervenção, já que o mercado japonês estava fechado e houve forte salto de volume e preços nos futuros.

O Bradesco anunciou na noite de quarta-feira (29) um aumento de capital de R$ 10 bilhões, e os analistas ainda tentam definir se a operação atende a uma necessidade ou aproveita uma oportunidade. O Citi aponta três possibilidades: ação oportunista a partir de posição de força, reforço de capital diante de um ciclo de crédito que continua a se deteriorar com provisões elevadas, ou aceleração do uso de créditos tributários. Para o banco americano, a transação pode ser vista como otimização proativa do balanço, e não como resposta a estresse imediato.

O J.P. Morgan vê dois benefícios diretos: preservar o benefício fiscal dos juros sobre capital próprio e elevar o valor patrimonial tangível, o que permite usar mais rapidamente o estoque de aproximadamente R$ 120 bilhões em ativos fiscais diferidos. O banco afirma que capital regulatório não é o problema, já que o índice CET1 pro forma está em 12,7%, acima da maioria dos pares. O BTG considerou o anúncio surpreendente, mas positivo, e projeta reações mistas do mercado.

A Samsung Electronics informou que a escassez global de chips deve se agravar e se estender até 2028, e anunciou acordos de fornecimento plurianuais com as cinco maiores operadoras globais de data centers, além de negociações avançadas com outras cinco. A unidade de chips registrou lucro operacional de 89,2 trilhões de won, aumento de mais de 250 vezes em um ano, com margem operacional recorde de 70%. A receita total do grupo subiu 130%, para 171,5 trilhões de won.

A empresa quer cobrir cerca de dois terços de sua produção de memória com contratos de no mínimo cinco anos, com pagamentos iniciais e preços mínimos, reduzindo a exposição aos ciclos de alta e baixa do setor. Mesmo assim, as ações fecharam em queda de 0,7% após subirem 8,4%, e a SK Hynix caiu 5,6%, em meio à dúvida dos investidores sobre a sustentabilidade das margens e sobre o custo da infraestrutura de inteligência artificial. O próprio encarecimento dos chips levou a divisão de dispositivos móveis ao primeiro prejuízo trimestral, de 700 bilhões de won.

A Braskem não conseguiu, em nova rodada de negociações na terça-feira (28), o apoio de detentores de ao menos um terço dos créditos que pretende reestruturar. Com menos de 30 dias de proteção da tutela cautelar que impede cobranças e execuções, a companhia fica mais perto de uma recuperação judicial, alternativa que já teria consentimento extraoficial dos principais acionistas. A dívida bruta da petroquímica gira em torno de R$ 50 bilhões.

O impasse está com detentores de títulos que ampliaram exposição comprando papéis no mercado e agora pedem termos diferentes, incluindo emprestar dinheiro novo com garantia de todos os ativos e aporte da IG4 e da Petrobras para quitar parte dos passivos. Na companhia, a leitura é de que não cabe mais dívida e que uma capitalização diluiria acionistas sem ganho relevante, enquanto a Petrobras não teria disposição de elevar sua fatia. A tutela já evitou o pagamento de cerca de R$ 2,7 bilhões em vencimentos em julho, e o plano inicial de recuperação extrajudicial foi rejeitado pelos credores.

A Amazon registrou lucro líquido de US$ 62,6 bilhões no segundo trimestre de 2026, mais de três vezes os US$ 18,2 bilhões do mesmo período de 2025. O lucro por ação ajustado ficou em US$ 5,75, contra projeção de mercado de US$ 1,82, e a receita somou US$ 200,6 bilhões, alta de 20% em um ano. As ações subiam 7,5% no pós-mercado de Nova York, a US$ 253,08, após avanço de 3,9% no pregão regular.

Boa parte do salto veio de outras receitas não operacionais antes de impostos, de US$ 53,4 bilhões, provenientes principalmente dos investimentos na Anthropic, enquanto o lucro operacional cresceu 43,2%, para US$ 27,5 bilhões. A AWS, braço de computação em nuvem, teve alta de cerca de 37% na receita, para US$ 42,2 bilhões, o ritmo mais rápido em 18 trimestres, segundo o CEO Andy Jassy. Para o terceiro trimestre, a empresa projeta receita entre US$ 197 bilhões e US$ 202 bilhões.

A dinâmica central da edição é o preço do dinheiro. Nos Estados Unidos, a dúvida sobre a condução do Fed empurrou os juros longos ao maior nível desde 2007 e transbordou para o câmbio global, com o dólar em queda e o iene valorizado. No Brasil, o mesmo tema aparece na inadimplência recorde do consignado e na decisão do Bradesco de reforçar capital. Merecem acompanhamento a decisão do Banco do Japão, o desfecho das negociações da Braskem e os próximos sinais do comitê do Fed, depois de o J.P. Morgan antecipar sua projeção de alta de juros para dezembro.

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