Café com seu dinheiro: 30/12/2025

Meus amigos, o sentimento geral do mercado hoje é de cautela institucional. Sabe quando você está na praia, o sol está brilhando, mas de repente o vento vira e você vê aquela nuvem preta vindo da Serra? É mais ou menos isso.

O Brasil tem um histórico de ser aquele aluno que tira 10 em criatividade, mas sofre para manter a nota em comportamento. A gente avança, melhora as regras, o Banco Central ganha autonomia, mas aí, do nada, surge uma insegurança jurídica que deixa os gringos – e a gente – de cabelo em pé.

Lá fora, o cenário é de "ajuste pós-festa". Tivemos muita euforia com tecnologia e cripto, e agora a conta da volatilidade está chegando. Enquanto isso, o cenário de guerra e paz (mais guerra que paz, infelizmente) continua mexendo com o preço da energia.

Vamos destrinchar isso, tópico por tópico, como quem desfia um bacalhau para o bolinho de domingo.

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O Banco Central (BC), que é o xerife do sistema financeiro, decretou a liquidação extrajudicial do Banco Master por problemas graves. É o trabalho deles: tirar de campo quem não tem condições de jogo para proteger o campeonato (o sistema financeiro) e a torcida (os clientes).

Só que o STF (Supremo Tribunal Federal) e o TCU (Tribunal de Contas da União) entraram no circuito para rever esse processo. O ministro Dias Toffoli mandou a Polícia Federal ouvir todo mundo, inclusive o diretor de fiscalização do BC, criando uma "acareação".

A Análise Econômica: Isso acendeu a luz vermelha no FMI (Fundo Monetário Internacional) e no Banco Mundial. Eles estão no Brasil fazendo uma auditoria chamada FSAP (Programa de Avaliação do Setor Financeiro). Historicamente, o Brasil sempre bateu no peito dizendo: "Olha, nossa lei pode ser confusa, mas o BC é técnico e independente. Ninguém mete a mão na supervisão bancária".

Com essa interferência, esse argumento cai por terra. É como se o síndico do prédio não pudesse multar o vizinho barulhento porque o vizinho é amigo do dono da construtora.

O "arcabouço regulatório de primeiro mundo" que a gente demorou décadas para construir (Acordo de Basileia e afins) fica parecendo fachada. Segurança jurídica não é papo de advogado, é a base para o dinheiro circular barato.

O dólar fechou em alta de 0,48%, batendo R$ 5,57. Enquanto isso, o Real foi uma das moedas que mais apanhou no mundo, perdendo feio até para os vizinhos latino-americanos.

A Análise Econômica: O motivo técnico é a remessa de lucros e dividendos. Imagine que você é uma multinacional (uma montadora de carros ou uma gigante de bebidas) instalada no Brasil. Você lucrou em Reais o ano todo. Agora, precisa mandar esse lucro para a matriz, lá nos EUA ou na Europa, para pagar os acionistas de lá. Para fazer isso, você vende Reais e compra Dólares. Muita gente comprando dólar ao mesmo tempo = preço do dólar sobe.

Além disso, tem um tempero extra: o medo da reforma tributária e novas taxações de dividendos no ano que vem. As empresas estão antecipando a remessa para garantir as regras atuais. É o famoso "garantir o meu antes que o governo mude a regra".

O mercado futuro de dólar (o tal dólar "casado") inverteu o sinal, ficando negativo, o que mostra uma distorção técnica típica de momentos de falta de liquidez (pouco dinheiro girando) no fim de ano.

Voltou a circular aquele boato velho de que a Receita Federal vai taxar em 27,5% ou multar em 150% quem fizer transferências (tipo Pix) acima de R$ 5 mil. A Receita teve que soltar uma nota oficial desmentindo.

A Análise Econômica: Vamos ser claros: Movimentação financeira não é fato gerador de Imposto de Renda. Se eu te mando R$ 5 mil para pagar um churrasco, isso não é renda nova. O dinheiro já era meu (e eu já paguei imposto sobre ele quando ganhei) e agora foi para você (reembolso de despesa). O governo tributa Renda (salário, aluguel, lucro) e Consumo (ICMS, IPI), não a mera transferência de dinheiro.

A Constituição proíbe tributação de movimentação financeira (lembra da extinta CPMF? Para voltar, precisaria de uma mudança enorme na lei, o que não aconteceu).

A criptomoeda caiu seguindo a queda da Nasdaq (a bolsa de tecnologia dos EUA). Os ETFs de Bitcoin (fundos negociados em bolsa) tiveram saídas milionárias de dinheiro.

A Análise Econômica: Antigamente, diziam que o Bitcoin era "descorrelacionado", ou seja, se a bolsa caísse, ele subiria ou ficaria estável. Hoje, a realidade é outra. O Bitcoin se comporta cada vez mais como um ativo de tecnologia de alto risco. Se o investidor fica com medo e vende ações da Apple ou Google, ele também vende Bitcoin.

Estamos vendo uma "saída de capital" dos ETFs da BlackRock e outros. Isso não significa que o Bitcoin morreu. Pelo contrário, como disse o especialista citado na notícia, é um sinal de maturidade. O mercado está limpando os excessos especulativos (a espuma da onda) para buscar um preço mais justo.

O ano de 2024 foi incrível (alta de 121%), e 2025 está sendo um ano de "digestão" dessa alta. Uma queda de 6% no ano, para cripto, é quase estabilidade.

Fundadores de empresas como a Venture Global (gás), Newsmax (mídia) e Figma (software) viram suas fortunas, que eram bilionárias no papel no dia da estreia, caírem em média 23% nas semanas seguintes. Alguns caíram até 80%!

A Análise Econômica: Isso é uma aula clássica de Valuation vs. Preço.

No dia do IPO, tem muito marketing, muito "hype" (empolgação). O preço dispara. Os donos ficam bilionários na teoria. Mas quando a poeira baixa e a empresa tem que mostrar resultados trimestrais, se o lucro não vier conforme o prometido, o mercado pune sem dó.

O caso da Newsmax é emblemático: subiu 2.200% em dois dias e caiu 80% no dia seguinte. Isso não é investimento, é cassino.

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Os americanos estão voltando a assinar contratos de compra de imóveis. Isso acontece porque os salários lá estão crescendo mais que o preço das casas e as taxas de hipoteca (o juro do financiamento deles) deram uma trégua.

A Análise Econômica: O mercado imobiliário é um indicador antecedente. Pense comigo: quem compra casa, vai comprar móveis, tinta, eletrodomésticos e contratar serviços de reforma. Isso move a economia real. Se o mercado imobiliário americano está aquecendo, significa que o consumidor americano ainda tem fôlego e não está entrando em uma recessão profunda, como muitos temiam.

Tensões geopolíticas. Donald Trump (sempre ele nas manchetes) está conversando com Rússia e Ucrânia, mas o mercado não sabe se isso vai levar à paz ou a mais conflito. Além disso, o Oriente Médio continua sendo um barril de pólvora. Para piorar, os EUA não divulgaram os dados de estoque de petróleo (o "inventário"), deixando os investidores operando no escuro.

A Análise Econômica: O preço do petróleo tem embutido um Prêmio de Risco Geopolítico. É um valor extra que se paga "por via das dúvidas". Se estourar uma guerra que bloqueie um porto ou um oleoduto, o preço dispara. Então, os traders compram antes para se proteger. Quando não há dados claros (como a falta do relatório de estoques), a tendência natural do ser humano (e do mercado) é ser defensivo e cobrar mais caro.

Meus caros, voltando à nossa metáfora da Avenida Brasil. O cenário atual exige um motorista atento. Internamente, estamos vendo um conflito entre os poderes (Judiciário x Banco Central) que pode custar caro para a nossa reputação de bons pagadores. Isso é sério. Sem regras claras, o jogo não flui.

Externamente, temos o "saia-da-frente" do fim de ano com remessas de dólares e ajustes nos mercados de risco (cripto e ações).

Mas nem tudo é tempestade. O mercado imobiliário americano mostra resiliência, o que é um sinal de que o mundo não vai acabar amanhã. O importante agora é não cair em contos do vigário (fake news de impostos) e nem em promessas de riqueza instantânea (IPOs explosivos).

Como dizemos aqui no Rio: "Jacaré que dorme na praia vira bolsa". Fiquem atentos, protejam seu patrimônio com diversificação e acompanhem os fatos, não os boatos.

Para fechar com chave de ouro e elevar o nível da nossa conversa, trago uma reflexão de um gigante do pensamento econômico brasileiro, João Paulo dos Reis Velloso. Ele, que foi um dos arquitetos do planejamento no Brasil, tinha uma visão muito clara sobre crises e desenvolvimento.

Em tempos de incerteza e ruído político, vale lembrar:

Até mais. Espero-te aqui denovo as amanhã as 06:00 em ponto. Obrigado pela atenção e um bom dia caro leitor!