Café Matinal: 12/08/2026

Alfredo Setubal, CEO e diretor de relações com investidores da Itaúsa, afirmou nesta terça-feira (11) que o Brasil terá desaceleração significativa em 2027 e pode registrar uma pequena recessão. Segundo ele, o cenário se refletirá em menor consumo das famílias, que já estão em nível elevado de endividamento, e em crescimento da inadimplência no Itaú Unibanco e nas empresas investidas do setor não financeiro. Ele resumiu o quadro atual em uma frase: mesmo com incentivos de R$ 200 bilhões do governo federal, o consumo não está crescendo.

A avaliação contrasta com o balanço divulgado na noite de segunda-feira (10), com lucro líquido recorrente de R$ 8,8 bilhões no primeiro semestre, alta de 12%, e ROE recorrente de 19,3%. Mesmo assim, a holding está orientando as empresas em que tem participação a prever orçamento mais moderado e a montar cenários de estresse, caso ocorra desaquecimento mais forte. Tanto no banco quanto entre os clientes das empresas industriais da holding já há sinais de atrasos nos pagamentos.

O J.P. Morgan rebaixou a recomendação para o Brasil de overweight, equivalente à compra, para neutra, diante de um cenário macroeconômico mais desafiador. O banco americano espera mais um corte de 0,25 ponto percentual da Selic em setembro, seguido de uma longa pausa até o segundo trimestre de 2027. A avaliação combina desaceleração da atividade econômica com deterioração do ciclo de crédito.

Para os analistas, as perspectivas da política econômica seguem incertas porque o vencedor da eleição de outubro terá de lidar com juros reais na casa de um dígito alto e com déficit fiscal. Eles observam que ações e o real oscilam dentro de uma faixa desde maio, o que indica pouco prêmio ou desconto eleitoral nos preços. O banco lembra ainda que o país costuma apresentar desempenho inferior nos seis meses que antecedem eleições e vê o mercado devolvendo em agosto parte dos ganhos.

Duas séries de NTN-Bs, os títulos do Tesouro IPCA+, vencem no próximo sábado (15) e devolvem cerca de R$ 260 bilhões ao mercado brasileiro. Os papéis acumularam 255,9% e 234,3% de retorno desde 2016 até a primeira semana de agosto, ante 164,2% do CDI no mesmo intervalo. Os investidores agora precisam decidir entre realocar os recursos ou usá-los para outro fim.

Com a Selic em 14% ao ano após o corte do Copom e o IPCA rodando a 4,64%, o Tesouro IPCA+ vem pagando juro real de 7% a mais de 8% ao ano, dependendo do vencimento. O Inter classifica esse patamar como raro, já que taxas reais acima de 7,5% só foram observadas em 2015/16 e em 2008, contra média histórica próxima de 6%. Entre especialistas, porém, há divergência: Bruno Perri, da Forum Investimentos, trabalha com 40% a 60% em pós-fixados, e Bruno Corano, da Corano Capital, favorece CDI e IMA-S em agosto.

A Polícia Civil de São Paulo indiciou dois executivos ligados ao Goldman Sachs por suspeita de estelionato e fraude relacionada à administração de sociedade por ações. A investigação aponta que Felipe Guerra Acosta e Natan Lima Reinig teriam participado de uma operação para evitar a realização de uma oferta pública de aquisição de ações (OPA) da Oncoclínicas. Segundo o despacho policial, a manobra causou prejuízo aos acionistas minoritários.

O caso envolve a reorganização societária dos fundos Josephina e a disputa sobre quem era o titular indireto de uma participação relevante na companhia. O estatuto prevê OPA quando um investidor atinge participação igual ou superior a 15%, e o Josephina III, veículo ligado à gestora americana Centaurus, passou a superar esse patamar após a operação. Procurado, o Goldman Sachs afirmou que as alegações da Latache, maior acionista da Oncoclínicas, não têm fundamento e que continua acreditando que agiu de forma adequada.

O Disque 100 registrou cerca de 75 mil denúncias de violência contra pessoas idosas nos primeiros quatro meses de 2026, alta de 29,85% sobre o mesmo período do ano anterior, segundo o Ministério dos Direitos Humanos e Cidadania. Além da agressão física, existe o abuso patrimonial, que atinge cartões, benefícios, senhas, procurações e empréstimos. Antonio Leitão, especialista do Instituto de Longevidade MAG, afirma que esse tipo de violência ocorre de forma silenciosa e nem sempre deixa marcas visíveis.

Os sete sinais listados são centralização do controle do dinheiro, pressão para assinar documentos e procurações, empréstimos contratados sem consentimento, desaparecimento de bens e documentos, queda no padrão de vida mesmo com renda mantida, medo ao falar de dinheiro e isolamento social intermediado pelo agressor. A advogada Tatiana Naumann explica que muitos idosos não denunciam por medo de represálias, de abandono ou por vergonha de expor conflitos familiares. As denúncias podem ser feitas na polícia, no Ministério Público, nos Conselhos dos Direitos da Pessoa Idosa, no Disque 100 e no Disque Idoso (0800 88 75 50).

O gasto do INSS com auxílio por incapacidade temporária para entregadores do iFood que se acidentam poderia chegar a R$ 189,03 milhões por ano. O cálculo é de Leonardo Rolim, consultor de orçamento da Câmara dos Deputados e ex-presidente do INSS, e parte dos cerca de 600 mil entregadores ativos informados pela plataforma, com média estimada de 6,5% de acidentados por ano e um salário mínimo por três meses de afastamento. No cenário mais conservador, com os 1.600 acidentes anuais informados pela MetLife, o custo cairia para cerca de R$ 8 milhões.

O número surgiu após uma liminar da 2ª Vara do Trabalho de Salvador, em ação do Ministério Público do Trabalho contra iFood, MetLife e INSS, que obriga o instituto a receber e analisar os pedidos sem recusa automática por falta de vínculo formal. A decisão não determina o pagamento, que segue condicionado à perícia médica e à comprovação de que o entregador é segurado. Dados da PNAD Contínua mostram que apenas 21,6% dos motociclistas de aplicativo contribuíam para a Previdência em 2024 e 84,3% estavam na informalidade.

As ações da Natura &Co subiam 2,33%, a R$ 8,26, por volta das 12h35 desta terça-feira (11), apesar da queda de 92% no lucro líquido do segundo trimestre. A receita da operação brasileira caiu 14,8% no período. O presidente João Paulo Ferreira classificou como transitórios e autoimpostos os problemas, causados por severa indisponibilidade de produtos após a atualização do sistema SAP e a reorganização logística com o fechamento da fábrica de Interlagos.

A reação positiva veio da geração de caixa e do desempenho da operação hispânica, que cresceu 7,2% em moeda constante, com destaque para o México e para as vendas cruzadas entre Natura e Avon. O BTG Pactual classificou os resultados como feios, mas já antecipados, e manteve recomendação neutra com preço-alvo de R$ 12, apontando Ebitda e geração de caixa acima do esperado. A dívida líquida encerrou o trimestre em R$ 3,9 bilhões, com alavancagem recuando para 2,06 vezes.

O fio que une a edição é o aperto simultâneo do consumo e do crédito no Brasil. Endividamento alto, sinais de inadimplência e juros reais elevados aparecem ao mesmo tempo no diagnóstico da Itaúsa, na revisão do J.P. Morgan e no prêmio pago pelos títulos atrelados à inflação. A decisão de juros de setembro e o comportamento do mercado até as eleições de outubro concentram a atenção das próximas semanas. Também merecem acompanhamento o julgamento do Tema 1.291 no Supremo Tribunal Federal e a assembleia de acionistas da Natura prevista para o fim do mês.

Até mais. Espero-te aqui denovo as amanhã as 06:00 em ponto. Obrigado pela atenção e um bom dia caro leitor!