Café Matinal: 04/11/2026

Os economistas do mercado elevaram suas projeções de inflação e de juros para este ano e os dois seguintes, segundo o relatório Focus, divulgado ontem pelo Banco Central. A estimativa para a Selic, a taxa básica de juros, no fim deste ano passou para 13,5%. Na inflação, a revisão mais forte foi a do próximo ano: a estimativa subiu quase meio ponto, para 4,8%.

Inflação mais alta costuma exigir juros elevados por mais tempo, e é isso que as projeções passaram a mostrar: a Selic esperada para o fim do próximo ano subiu para 12,5%. O mercado também espera um dólar mais caro, a R$ 5,34 no fim deste ano. Já o crescimento da economia previsto para o próximo ano caiu para 1,2%.

Os planos de saúde que as empresas oferecem aos funcionários devem ter reajuste médio entre 9% e 11% no próximo ano, patamar parecido com o deste ano, segundo a consultoria Marsh. O benefício atende cerca de 31 milhões de pessoas, a maior parte dos usuários de planos no país. Para os empregadores, ele já é a segunda maior despesa, atrás apenas dos salários.

O reajuste tem como referência o custo médico, que a consultoria Aon projeta subir 11,1% no Brasil, na contramão da desaceleração esperada na maior parte do mundo. Remédios de alto custo e ações na Justiça seguem pressionando essa conta. Com a perspectiva de fim da escala 6x1, de seis dias de trabalho para um de descanso, a Marsh espera negociações mais duras e possível aumento da parte paga pelo funcionário ao usar o plano.

O alto endividamento das famílias colocou a renegociação de dívidas na disputa pela atenção do consumidor na Black Friday, segundo estudo da Serasa Experian. Para 36% dos entrevistados, a temporada de promoções é uma oportunidade para renegociar o que devem. O levantamento também mostra contradições: 81% dizem fixar um limite de gastos, mas 43% costumam aproveitar ofertas que não estavam nos planos.

A facilidade de pagamento ajuda a explicar essa relação ambígua: entre os mais propensos a comprar na data, cerca de dois terços preferem parcelar no crédito. Especialistas lembram que um limite maior no cartão não é renda extra, e os juros de uma fatura não quitada podem tornar o desconto uma compra mais cara. Com o décimo terceiro salário a caminho, o varejo deve disputar esse dinheiro com as financeiras que renegociam dívidas.

A XP rebaixou sua recomendação para as ações brasileiras de compra para neutra. A corretora projeta o Ibovespa, principal índice da bolsa, em 200 mil pontos no fim do próximo ano, uma alta potencial de 19%, mas avalia que esse ganho não supera com folga o da renda fixa. Para a casa, o ambiente ficou mais adverso, com inflação e juros em alta e risco de corte nas projeções de lucro das empresas.

Mesmo após a queda recente da bolsa, a XP calcula que a vantagem esperada das ações sobre a renda fixa segue abaixo da média histórica. O índice de sentimento da corretora voltou a níveis pessimistas, mas ainda não indica momento de compra. Na escolha das ações, a casa segue preferindo empresas de alta qualidade, boas pagadoras de dividendos e exportadoras, e evita as muito endividadas.

A possibilidade de venda da TIM Brasil, cuja fatia nas mãos dos italianos vale cerca de R$ 31 bilhões, já movimenta bancos de investimento. A expectativa ganhou força depois que o presidente-executivo da Poste Italiane, estatal que assumiu o controle da Telecom Italia, disse que a operação brasileira é lucrativa, mas não essencial ao grupo. Ele afirmou, porém, que a subsidiária não está à venda, e ainda não há decisão tomada.

Fontes do setor apontam a V.tal, dona de uma ampla rede de fibra óptica, como uma das principais candidatas, embora a empresa diga que não há conversas em andamento. Uma compra por uma das duas maiores rivais enfrentaria forte escrutínio das autoridades de concorrência, porque criaria uma operadora com mais da metade do mercado de celular. Do lado italiano, uma venda teria de ser pesada contra a contribuição da subsidiária, que gera quase metade do resultado operacional do grupo.

A Comissão de Valores Mobiliários, a CVM, condenou ontem a administradora de fundos Reag Trust a uma multa de R$ 750 mil por falhas em seus controles internos. A fiscalização encontrou informações incorretas ou incompletas sobre a capacidade dos fundos de pagar resgates, além da ausência de testes que simulassem cenários adversos. O então diretor responsável pela administração das carteiras também foi multado, em R$ 375 mil.

O nome da Reag aparece nas investigações sobre o Banco Master: segundo elas, fundos administrados pela empresa foram usados em operações que inflaram artificialmente o patrimônio do banco, que acabou liquidado. No processo, a acusação apontou que os problemas eram recorrentes e persistiram mesmo após alertas do órgão regulador. As defesas negam que tenha faltado dinheiro e afirmam que todos os resgates foram pagos dentro do prazo, sem prejuízo aos investidores.

A LAREAL, associação latino-americana do setor, lançou uma metodologia para classificar os fundos imobiliários, que podem ganhar com aluguéis, crédito imobiliário ou cotas de outros fundos, pela atividade que de fato exercem. Aplicada aos 303 fundos negociados na bolsa em outubro, a regra indicou que 36% deles teriam uma categoria diferente da que consta em seu regulamento. A régua usa apenas balanços auditados, para que analistas diferentes cheguem ao mesmo resultado.

Sem um padrão comum, cada portal ou casa de análise adota critérios próprios, e o regulamento nem sempre reflete o que o fundo realmente faz. Para a associação, isso dificulta a comparação por investidores estrangeiros e pode limitar a entrada de capital no setor. A proposta chega num momento de expansão: o número de investidores em fundos imobiliários passou de cerca de 630 mil, no fim de 2019, para mais de 3,3 milhões neste ano.

O fio que liga boa parte desta edição é a expectativa de inflação e juros altos por mais tempo. Ela está nas projeções do Focus, sustenta a cautela da XP com a bolsa e torna mais delicada a escolha entre parcelar compras e quitar dívidas na Black Friday. Vale acompanhar se os próximos levantamentos confirmam essa piora e como famílias e empresas vão ajustar o orçamento até o fim do ano, movimento que seguiremos de perto nas próximas edições.

Até mais. Espero-te aqui denovo as amanhã as 06:00 em ponto. Obrigado pela atenção e um bom dia caro leitor!