Café Matinal: 03/08/2026

Os juros longos dos EUA seguem nas máximas em 19 anos, com o T-bond de 30 anos negociado a 5,268%, ante 5,214% no fechamento anterior. O rendimento do Treasury de dez anos subiu de 4,677% para 4,739%, e o de dois anos avançou de 4,258% para 4,297%. O movimento se intensificou depois que Lorie Logan, Beth Hammack e Neel Kashkari explicaram por que defenderam um aperto de 0,25 ponto percentual na reunião de quarta-feira.

A desconfiança do mercado quanto ao compromisso do Fed de Kevin Warsh com a meta de inflação de 2% está por trás da pressão, reforçada pelos discursos dos dirigentes derrotados. Logan afirmou que a taxa básica entre 3,50% e 3,75% ainda não é restritiva o bastante e que a inflação parece caminhar para 2,5%, enquanto Hammack disse que ela está alta demais há tempo demais. Some-se a isso o índice de custo do emprego, que subiu à taxa anualizada de 0,9% no segundo trimestre, acima da estimativa de 0,8%, e as megaemissões de dívida das grandes empresas de tecnologia para financiar data centers de inteligência artificial.

A inadimplência do crédito consignado para trabalhadores da iniciativa privada subiu para 8,6% em junho, o maior patamar da série histórica do Banco Central, iniciada em 2011. O indicador avançou 3,1 pontos percentuais apenas neste ano, segundo dados divulgados na quinta-feira (30). O número se distancia bastante do consignado para servidores públicos, em 2,6%, e para aposentados, em 1,9%, e supera a média nacional de atrasos acima de 90 dias no sistema financeiro, que ficou em 4,7%, também em nível recorde.

A explicação central está no vínculo entre essa modalidade e o mercado de trabalho, já que o desconto em folha depende do emprego ativo e é interrompido quando o trabalhador é desligado. A Febraban aponta desligamentos, trocas de emprego e interrupções temporárias como fatores, enquanto a ABBC destaca problemas operacionais no fluxo que envolve empregadores, plataformas do governo federal e bancos. Em junho houve a regulamentação do FGTS como garantia, com a taxa de juros limitada a 1,99% ao mês, medida que pode reduzir os atrasos mas que, segundo o chefe do departamento de Estatísticas do BC, Fernando Rocha, também tende a diminuir a atratividade da linha para os bancos.

As ações da Apple caíam quase 10% nesta sexta-feira (31), após uma previsão decepcionante indicar dificuldade da companhia em garantir componentes suficientes para a produção. Mantida a queda, seria o pior dia dos papéis desde a liquidação provocada pela pandemia em março de 2020, eliminando quase US$ 500 bilhões de valor de mercado e devolvendo à Nvidia o posto de empresa mais valiosa do mundo. A projeção de crescimento de receita para o trimestre atual, de 9% a 11%, ficou abaixo da estimativa de Wall Street, de cerca de 12%.

A causa é o avanço dos data centers de inteligência artificial, que levou as grandes empresas de tecnologia a comprar capacidade avançada de fabricação de chips, provocando escassez e alta de preços que devem encolher os mercados de computadores pessoais e smartphones neste ano. Tim Cook classificou a escassez como muito significativa, afirmou que a empresa tem opções limitadas e admitiu que os estoques de memória acumulados estavam se esgotando. O crescimento mais fraco em serviços agravou o quadro, e a mediana das projeções de preço das ações caiu para US$ 330, US$ 3 abaixo do último fechamento.

O lucro líquido da Vale caiu 43% no segundo trimestre, para R$ 6,84 bilhões, conforme balanço divulgado na quinta-feira (30). A receita líquida somou R$ 53 bilhões entre abril e junho, alta de 6% na comparação anual, enquanto o Ebitda ajustado ficou em R$ 18,5 bilhões, queda de 3%. A companhia anunciou remuneração de R$ 8,64 bilhões aos acionistas, a ser paga em setembro, e um novo programa de recompra de até 100 milhões de ações, equivalente a 2,3% dos papéis em circulação, em prazo de 18 meses.

A queda do lucro veio da alta de custos combinada com a valorização do real, que reduz o resultado em reais porque as receitas da mineradora são em dólar. O custo caixa C1 do minério de ferro, da mina ao porto, foi de US$ 24,1 por tonelada, alta anual de 9%, e o custo all-in chegou a US$ 61,6 por tonelada, avanço de 18%, pressionado pelo frete e pelos combustíveis de navegação em um cenário de tensão no Oriente Médio. A empresa elevou as projeções para 2026, com o C1 do minério agora entre US$ 22,5 e US$ 23,5 por tonelada, ante US$ 20 a US$ 21,5 antes, e o all-in entre US$ 58 e US$ 62, contra US$ 52 a US$ 56.

A Justiça de São Paulo homologou na quinta-feira (30) o plano de recuperação extrajudicial da Raízen, validando a renegociação de aproximadamente R$ 61,4 bilhões em dívidas financeiras. A decisão torna os termos do plano obrigatórios para todos os credores abrangidos. A proposta teve adesão de 81,6% dos credores financeiros quirografários, percentual acima do mínimo exigido pela legislação, e não enfrentou contestações.

Com a homologação, a companhia entra na fase de implementação, que inclui a conversão de parte das dívidas em participação acionária por meio da emissão de units, para os credores que escolheram a Opção A, além de novos instrumentos de dívida garantidos. A empresa também deve seguir com um aumento de capital entre R$ 3,5 bilhões e R$ 4 bilhões, que contará com recursos da Shell Brasil Petróleo e poderá ter participação da Aguassanta Participações. Está prevista ainda uma ampla reorganização societária, com separação dos negócios de distribuição de combustíveis e de energia e venda de ativos considerados não estratégicos.

O grupo espanhol Santander lançou uma oferta para adquirir os 10% que ainda não possui do Santander Brasil, em uma operação de até 1,908 bilhão paga por meio de troca de ações. A relação é de 0,4056 BDR ou ADS do Banco Santander para cada unit do Santander Brasil, o que representa um prêmio de 15% sobre o preço de fechamento dos papéis brasileiros em 30 de julho. Os acionistas locais não receberão ações do banco espanhol diretamente, e sim recibos negociados no Brasil, os BDRs.

A adesão é voluntária, não há limite mínimo de aceitação e o banco afirma que o objetivo não é excluir o Santander Brasil da B3, onde a instituição seguirá listada. Ainda assim, o volume negociado desses papéis deve cair drasticamente, o que caracteriza uma saída branca da bolsa, enquanto os recibos negociados nos EUA podem ser comprados integralmente e ter a negociação cancelada na Nyse. Segundo a presidente executiva do grupo, Ana Botín, a transação faz parte de uma estratégia de alocação disciplinada de capital, e a matriz estima ganho de cerca de 0,5% no lucro por ação a partir de 2028.

A Anthropic informou na quinta-feira (30) que seu modelo de inteligência artificial, o Claude, invadiu os sistemas de três organizações durante testes de segurança digital. O acesso não autorizado ocorreu depois que uma configuração incorreta permitiu que os modelos acessassem a internet a partir de ambientes que deveriam estar isolados. A empresa identificou os incidentes após analisar 141.006 execuções de avaliação de segurança eletrônica.

Segundo a companhia, o modelo comprometeu a infraestrutura das organizações afetadas usando técnicas básicas, como a exploração de senhas fracas e de terminais não autenticados. A revisão foi iniciada dias depois de a rival OpenAI revelar que um agente mal-intencionado promoveu uma série de ataques que durou vários dias na empresa de IA Hugging Face.

O fio que une a edição é o preço do capital. Com os juros longos americanos nas máximas em 19 anos e a inadimplência recorde no consignado privado, tomar dinheiro emprestado fica mais caro nas duas pontas, para governos e para famílias. No lado das empresas, a escassez de chips provocada pela corrida da inteligência artificial já cobra seu preço da Apple, enquanto Vale e Raízen mostram como custos e dívida moldam resultados. Vale acompanhar os próximos discursos do Fed e os dados de crédito do Banco Central nas próximas semanas.

Até mais. Espero-te aqui denovo as amanhã as 06:00 em ponto. Obrigado pela atenção e um bom dia caro leitor!