A Caneta Caiu: 30/10/2026

A revisão das expectativas econômicas marcou as notícias desta edição. No Brasil, os investidores passaram a exigir juros maiores diante das dúvidas sobre as contas públicas. A discussão envolve tanto a trajetória do endividamento quanto a capacidade de apresentar medidas que encontrem apoio político. Para compreender essa reação, é necessário distinguir os acontecimentos já registrados das expectativas sobre as próximas decisões.

No exterior, as preocupações com os investimentos em inteligência artificial convivem com o receio de inflação persistente. O ponto de conexão entre os temas é a avaliação das condições futuras de financiamento e retorno. As cinco notícias mostram como mudanças nessa avaliação podem alterar preços imediatamente, enquanto seus possíveis efeitos sobre crédito, consumo e atividade se desenvolvem de maneira mais gradual.

As taxas dos DIs, contratos que expressam as condições negociadas no mercado de juros futuros, voltaram a subir em 30 de outubro. O vencimento de janeiro de 2028 chegou a 14,5%, enquanto o de janeiro de 2035 alcançou 15,33%. Na semana, as elevações foram de 164 e 259 pontos-base, respectivamente. O movimento mais intenso no prazo distante mostra que a revisão das condições de financiamento ultrapassou a discussão sobre a próxima decisão de juros. Os investidores também passaram a exigir remuneração maior para assumir exposição ao futuro mais longo.

Segundo a Reuters, o movimento refletiu o reposicionamento após a vitória de Lula e as preocupações com a política fiscal. O mercado aguardava definições sobre o Ministério da Fazenda e a condução das contas públicas em 2027. Os dados reforçaram a atenção: o déficit nominal, que inclui os juros da dívida, atingiu R$ 113 bilhões em setembro e R$ 1,275 trilhão em 12 meses, equivalentes a 9,51% do PIB. A interpretação apresentada por Rafael Sueishi, da Manchester Investimentos, é que mudou principalmente a percepção de risco sobre a trajetória fiscal e seus efeitos sobre câmbio, juros e inflação.

Essa revisão deslocou boa parte das apostas para a manutenção da Selic em 13,75% ao ano, quando antes predominava a expectativa de continuidade dos cortes. Trata-se de uma expectativa de mercado, ainda sujeita à decisão do Banco Central. A avaliação também incorpora o dólar, que subiu mais de 40 centavos na semana, e os dados da economia real. O IBGE informou desemprego de 5,2% no terceiro trimestre e rendimento real habitual de R$ 3.790, estável na comparação trimestral e 3,6% maior em relação ao ano anterior. Assim, o debate monetário reúne mudanças rápidas nas expectativas e informações observadas sobre emprego e renda.

Integrantes do governo e do PT manifestaram resistência a cortes no início do debate fiscal. A dívida pública alcançou 82,9% do PIB, enquanto menos de 8% das despesas orçamentárias podem ser livremente manejadas pelo Executivo.

A dificuldade combina restrições políticas e orçamento rígido. Guilherme Boulos defendeu concentrar o ajuste em emendas e benefícios tributários. Entretanto, a reportagem aponta obstáculos políticos também nessa alternativa. A discussão envolve definir quais despesas ou benefícios poderiam ser revistos.

Uma possibilidade em avaliação é apertar parâmetros do arcabouço fiscal, dependendo de aprovação presidencial. Publicamente, a equipe econômica propôs mirar o centro da meta, em vez do piso da tolerância. São iniciativas em discussão, cuja execução depende de apoio político.

O México passou a limitar o embargo à carne de aves de Santa Catarina, após reconhecer a regionalização sanitária para a Doença de Newcastle no Brasil. Segundo comunicado do Ministério da Agricultura, divulgado em 30 de outubro, a restrição anterior abrangia a produção avícola de todo o território nacional.

A mudança permite distinguir a área afetada pelo foco sanitário das regiões que atendem às exigências do país importador. Com a regionalização, a localização da ocorrência passa a determinar o alcance da barreira comercial, preservando o acesso dos fornecedores das demais áreas habilitadas ao mercado mexicano.

O efeito é reduzir a extensão econômica do embargo. A decisão preserva o comércio das regiões autorizadas e concentra a restrição em Santa Catarina. Dessa forma, limita a disseminação dos prejuízos comerciais de uma ocorrência localizada para produtores de outras partes do país.

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As ações de tecnologia caíram pelo segundo dia consecutivo em 30 de outubro. No horário informado pela reportagem, o Nasdaq 100 recuava 2,7%. A Intel perdia 29%, enquanto a Alphabet havia encerrado a sessão anterior com queda de 13%.

A pressão combinou resultados frágeis em negócios tradicionais e dúvidas sobre gastos em IA. Na Amazon, o desempenho do comércio eletrônico e os investimentos previstos reduziram o efeito positivo do crescimento da nuvem. A preocupação envolve a velocidade de retorno desses projetos.

A expansão da infraestrutura pressiona o dinheiro disponível após investimentos e depende fortemente de endividamento. Isso aumenta a exigência dos investidores por resultados. O risco de disseminação das perdas ao restante do mercado aparece como possibilidade, ainda sem liquidação generalizada naquele momento.

O ouro para dezembro encerrou 30 de outubro em queda de 3,3%, a US$ 3.898,9 por onça-troy, na Comex. O preço ficou abaixo de US$ 4 mil, atingindo o menor patamar desde setembro de 2025. A prata para dezembro caiu 5,9%, para US$ 49,276 por onça-troy. As perdas também aparecem em períodos mais amplos: na semana, ouro e prata recuaram 2,71% e 2,90%; em outubro, acumularam baixas de 6,9% e 13,51%, respectivamente. Portanto, o fechamento aprofundou uma trajetória mensal negativa nos metais.

A Capital Economics relacionou o movimento à expectativa de postura mais restritiva do Federal Reserve e à apreensão com inteligência artificial. Já o Saxo destacou que perdas em tecnologia podem levar investidores a vender metais para levantar recursos e cobrir prejuízos. O mecanismo é relevante: a decisão de vender determinado ativo pode decorrer de necessidades financeiras originadas em outra parte da carteira. Nesse caso, a busca por dinheiro disponível ajuda a transmitir a pressão entre mercados, mesmo quando os ativos têm características diferentes.

A inflação acrescenta outra dificuldade. Segundo a matéria, o petróleo avançou após novos bombardeios no Oriente Médio, reforçando expectativas de inflação persistente e política monetária mais restritiva, fatores apontados pela DHF Capital como negativos para o ouro. A Capital Economics projeta o metal em US$ 3.600 até o fim do próximo ano, associando essa previsão ao risco de uma correção mais severa nas ações ligadas à IA. Essa é uma projeção atribuída à consultoria, não um resultado assegurado. A evolução dependerá da intensidade das vendas, da necessidade de recursos dos investidores e das expectativas sobre juros.

As notícias mostram uma revisão das condições consideradas necessárias para financiar governos, empresas e investimentos. No Brasil, as preocupações com a trajetória fiscal elevaram a atenção sobre os juros e sobre a capacidade de implementar medidas. O elemento central é a diferença entre anunciar uma direção econômica e convencer os agentes de que ela poderá ser executada.

No exterior, a análise dos investimentos em IA passou a dar maior peso à geração de recursos e à sustentação financeira dos projetos. Ao mesmo tempo, a pressão inflacionária complica a perspectiva dos metais. Os temas se conectam pela necessidade de avaliar retorno, disponibilidade de financiamento e resistência a perdas, sem que isso torne suas causas idênticas.

Para o leitor, a mensagem econômica é acompanhar como essas mudanças chegam ao crédito, aos preços e à atividade. Oscilações financeiras podem antecipar preocupações, mas seus efeitos concretos dependem da persistência dos movimentos e das decisões seguintes. Nas próximas edições, a evolução dessas decisões permitirá distinguir ajustes temporários de mudanças mais duradouras nas condições econômicas.

Até mais. Espero-te aqui denovo as amanhã as 18:00 em ponto. Obrigado pela atenção e um bom final de dia caro leitor!